El mercado espera 25,9 % de inflación en Argentina durante 2025

El Relevamiento de Expectativas del Mercado calculó una inflación mensual de 2,7% para diciembre (-0,2 p.p. respecto del REM previo). y proyectó 117,8% interanual para el año (-1,0 p.p. en relación con la encuesta previa).

El reporte del Banco Central elaborado en base a las consultoras privadas expuso que el IPC Núcleo sería en diciembre en 2,6% (-0,1 p.p. respecto del REM previo) e implícitamente en 104,3% i.a. para 2024 (mismo valor que la encuesta anterior), lo que revela la dinámica de precios más allá de lo que sucede con tarifas y otros sectores regulados de la economía, cuyo atraso fue compensado con incrementos mayores a los promedios.

"Respecto de 2025, el conjunto de participantes del REM proyectó una inflación de 25,9% interanual para el nivel general (NG) y de 24,8% i.a. para el componente Núcleo", señaló el reporte, consintiendo que el año electoral habrá de convalidar los efectos de la baja de la inflación basada en el recorte del gasto y sin bruscas devaluaciones.

Incluso para 2026 el informe expone que la inflación nivel general se modere hasta 15,3% interanual (-2,7 p.p. con relación al REM previo) y hasta 10,0% i.a. en 2027 (primera vez que se encuesta).

PBI, tasas y dólar

"En el relevamiento de diciembre, el conjunto de analistas del REM proyectó para 2024 un nivel del Producto Interno Bruto (PIB) real 2,6% inferior al promedio de 2023 (0,4 p.p. menos de caída que el REM previo), en función al pronóstico de crecimiento en el cuarto trimestre de 0,9% s.e. respecto al trimestre anterior (+0,3 p.p. respecto del REM anterior).

"Para 2025 -añadió- el conjunto de participantes del REM estimó un crecimiento promedio de 4,5% i.a. (+0,3 p.p. respecto del REM previo)". Con relación a las proyecciones de mayor plazo, las consultoras que participan del relevamiento "esperan un crecimiento de la economía de 3,7% anual en 2026 (+0,6 p.p. con relación a la encuesta anterior) y de 3,0% anual en 2027 (primera vez que se releva)".

En cuanto a la Tasa Mayorista, calculada en base a los depósitos concertados a plazo fijo de 1.000 millones de pesos o más, con vencimiento de 30 a 35 días (reemplaza la Tasa BADLAR) quienes participan del REM pronosticaron en bancos privados para enero un 34,% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,8%).

"Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 25,00% nominal anual, previendo una reducción hasta 16,87% para fines de 2026".

Por último, "la mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.042 por dólar para el promedio de enero de 2025, lo que implicaría una suba mensual promedio de 2,1% de la paridad cambiaria.

"Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.205/US$. La variación interanual esperada se ubicó en 18,1% a diciembre 2025 (-4,3 p.p. respecto del REM previo), consistente con una variación promedio mensual de 1,4%. Para dic-26, el conjunto de participantes del relevamiento espera una variación de 14,7% i.a. (variación promedio mensual de 1,1%)."

Desocupación en baja

"La tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre del año se estimó en 7,2% de la Población Económicamente Activa, 0,8 p.p. inferior al REM previo", señaló el nuevo informe del BCRA. Las consultoras que participan del informe esperan una tasa de desocupación de 7,0% para el último trimestre de 2025 (-0,5 p.p. respecto del REM anterior), al tiempo que estima que se sostenga en ese nivel a fines de 2026.

Superávit fiscal

La proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero se pronostica en $11,2 billones para 2025 ($847 miles de millones inferior al REM previo). Para 2026, quienes participan del REM, proyectan un superávit primario de 14,2 billones." Nadie espera déficit primario para 2025 ni para 2026".

Balanza comercial

El comercio exterior, que define si el país genera o tiene déficit de dólares genuinos más allá del sector financiero, el REM estimó que "implícitamente para 2024 las exportaciones (FOB) totalizarán US$ 78.910 millones (US$170 millones más que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) US$60.593 millones (US$255 millones menos que el relevamiento previo).

"El superávit comercial anual esperado se incrementó en US$424 millones. Respecto de 2025, las exportaciones se proyectaron en US$82.818 millones (US$233 millones menos que el REM anterior) y las importaciones en US$67.449 millones (US$450 millones menos que el relevamiento previo)".

Para 2026 quienes participaron del REM esperan que las exportaciones aumenten hasta US$89.000 millones, al tiempo que las importaciones crecerían hasta US$73.060 millones.